Los mercados ante los informes trimestrales

El entorno macroeconómico mundial está viviendo transformaciones significativas debido a una serie de eventos que han impactado de manera notable el mercado de materias primas, especialmente en el sector energético. Durante este año, los precios del petróleo han experimentado un incremento aproximado del 60% respecto a su cierre en el año anterior. Este aumento ha provocado un alza en las expectativas de inflación a nivel global.

En Estados Unidos, por ejemplo, el precio del diésel ha alcanzado los 6.3 dólares por galón, una cifra considerable frente a los 3.7 dólares antes del estallido de un conflicto en Medio Oriente. Este fenómeno ha repercutido en diversas industrias; las ventas de vehículos de combustión interna están en desaceleración, lo que indica un cambio hacia modelos híbridos y eléctricos ante los elevados costos del combustible.

Con la temporada de reportes del tercer trimestre acercándose, se anticipan presiones sobre los márgenes de utilidad de empresas en el sector de transporte y logística, así como efectos indirectos en el consumo masivo. El sector de las aerolíneas ha sido uno de los más golpeados, ejemplificado por la caída de casi el 40% en las acciones de Volaris desde su máximo de 18.32 pesos por acción.

La evolución del conflicto en Medio Oriente será crucial para la estabilidad de los precios del petróleo y de otras materias primas. La normalización del transporte de crudo por el Estrecho de Ormuz y la recuperación de la infraestructura dañada podrían traer consigo una mayor estabilidad.

Paralelamente, las tasas de interés de los bonos gubernamentales han estado en aumento. Por ejemplo, el rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años ha saltado del 3.93% a finales de febrero al 5.22% a principios de octubre, una trayectoria no vista en décadas. Este incremento, que también ha afectado a la deuda soberana en otros países como México, es resultado de un mayor endeudamiento público sin un crecimiento fiscal proporcional, expectativas de inflación elevada y la necesidad de financiar considerablemente la inversión en el sector tecnológico.

Cinco grandes empresas tecnológicas en el segmento de “hiperescaladores” han proyectado inversiones superiores a 1.3 billones de dólares hacia 2027, una cifra más de 60% superior a lo proyectado para 2026. Surge entonces la interrogante de cuál será la rentabilidad real para los inversionistas que se embarquen en estas inversiones históricas.

Los índices accionarios, como el S&P 500 y el Nasdaq, han mostrado una notable resistencia, con expectativas de crecimiento de utilidades cercanas al 30% interanual. A pesar de las turbulencias macroeconómicas, ambos índices acumulan un rendimiento promedio del 15% en lo que va del año, posicionándose cerca de máximos históricos.

En el ámbito local, el principal índice de referencia en el mercado mexicano (S&P/BMV IPC) se encuentra prácticamente en los mismos niveles que al final del año anterior, lo que indica una pérdida de lo ganado a principios de año, cuando el mercado se destacaba en el plano internacional. No obstante, se considera que existen oportunidades atractivas en varias empresas que han visto caer sus precios por factores externos y no por un deterioro tangible en sus fundamentos a corto y mediano plazo.

Las decisiones recientes de política monetaria de la Reserva Federal y del Banco de México han reducido el diferencial de tasas entre ambas economías, ocasionando variaciones en el tipo de cambio, que se ha depreciado en las últimas sesiones. Esta situación se ha visto acentuada por la fortaleza global del dólar, en medio del reajuste de expectativas del mercado respecto a las tasas de interés.

Así, ante las valuaciones actuales en los mercados tanto nacionales como internacionales, se mantienen atractivas oportunidades en diferentes sectores, con un potencial interesante de apreciación y una sólida generación de dividendos esperada.

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