Datos del ecosistema europeo aún desiguales.

El fervor por el mercado de startups en Europa fue palpable en la reciente conferencia Slush, celebrada en Helsinki. Sin embargo, al examinar los datos sobre el estado del capital de riesgo en la región, se revela un panorama más matizado.

Desde el colapso global del capital de riesgo en 2022 y 2023, el mercado europeo no ha recuperado del todo su impulso. No obstante, hay indicios que sugieren que está cerca de un cambio positivo, con salidas como la de Klarna y un renovado interés por parte de inversores locales y globales en startups de inteligencia artificial autóctonas.

Según datos de PitchBook, los inversores destinaron 43.7 mil millones de euros (52.3 mil millones de dólares) a startups europeas en 2025, abarcando 7,743 transacciones hasta el tercer trimestre. Esto indica que, aunque las inversiones anuales están en la senda de igualar los 62.1 mil millones de euros de 2024, aún no logran superarlos.

En contraste, el volumen de acuerdos de capital de riesgo en EE. UU. había sobrepasado las cifras de 2022, 2023 y 2024 para finales del tercer trimestre de 2025. Sin embargo, el problema más crítico para Europa no es la recuperación de los acuerdos, sino la recaudación de fondos por parte de las firmas de capital de riesgo. Hasta el tercer trimestre de 2025, estas firmaron únicamente 8.3 mil millones de euros (9.7 mil millones de dólares), lo que las coloca en camino a sus niveles más bajos de recaudación en una década.

Navina Rajan, analista senior de PitchBook, señala que el fundraising es “definitivamente el área más débil en Europa”, con una disminución pronosticada del 50% al 60% en los primeros nueve meses de este año. La tendencia muestra un ecosistema donde cada vez más están apareciendo nuevos gestores, mientras que las grandes firmas no han repetido su éxito del año anterior.

Pese a la incertidumbre, Rajan muestra optimismo ante ciertos datos alentadores. Primeramente, la participación de inversores estadounidenses en acuerdos europeos ha comenzado a aumentar nuevamente. En 2023, su participación alcanzó un mínimo del 19%, pero desde entonces ha ido en ascenso.

“Ellos parecen bastante optimistas sobre el mercado europeo,” afirma Rajan, quien añade que la entrada en el ámbito de la tecnología de IA en EE. UU. es complicada debido a las valoraciones, mientras que en Europa, con múltiplos más bajos, se presenta una mejor entrada para nuevos inversores.

Un ejemplo significativo de este cambio es Lovable, una startup sueca de “vibe coding” que ha atraído la atención de inversores como Salesforce Ventures y CapitalG, al cerrar una ronda de financiamiento de 330 millones de dólares. Asimismo, el laboratorio de investigación en inteligencia artificial, Mistral, recaudó 1.7 mil millones de euros, con la participación de entidades como Andreessen Horowitz y Nvidia.

La reciente salida a bolsa de Klarna en septiembre, que logró captar 6.2 mil millones de dólares en dos décadas en el mercado privado, también se posiciona como un indicativo de que las cosas pueden estar cambiando. Esta salida probablemente recicló parte del capital hacia inversores europeos y reforzó la confianza en un entorno de salida que evoluciona.

Para Victor Englesson, socio de EQT en Suecia, las historias de éxito europeo, como la de Klarna, han modificado cómo los fundadores se plantean construir sus empresas. Ahora, vislumbran el emprendimiento con una mentalidad global, al estilo de Spotify o Revolut, y no se limitan a competir solo a nivel local.

EQT ha mostrado su compromiso con el continente, invirtiendo 120 mil millones de euros en Europa en los últimos cinco años, y planea aumentar esa cifra a 250 mil millones en el futuro cercano, cocinando un ambiente propicio para un renacimiento del capital emprendedor en la región.

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