El 25 de febrero de 2026, el Consejo de Administración de Warner Bros. Discovery (WBD) anunció que una nueva oferta revisada de Paramount Skydance de $31 por acción podría “razonablemente esperarse” que conlleve a una “propuesta superior” en su potencial acuerdo de adquisición con Netflix.
En un comunicado de prensa, la compañía dirigida por David Zaslav destacó que su consejo no había tomado aún una determinación sobre si la propuesta revisada era realmente superior al acuerdo de fusión existente con Netflix. Además, WBD está dispuesto a involucrarse más con Paramount para evaluar si se puede alcanzar una “propuesta superior de la compañía”, término que se define dentro del lenguaje de su pacto actual con Netflix. Si el consejo determina que tal oferta ha sido recibida, Netflix dispondría de cuatro días hábiles para negociar con WBD y proponer cualquier revisión a la transacción actual.
Paramount, por su parte, emitió una declaración en la que enumeró los elementos que se habían modificado en su oferta anterior. La oferta revisada incluye un aumento en el precio de compra a $31 por acción en efectivo y una aceleración del costo diario de $0.25 por trimestre, que comenzaría después del 30 de septiembre de 2026 hasta el cierre de la transacción. Además, se incrementó la tarifa de cancelación regulatoria a $7 mil millones en caso de que la transacción no se complete debido a cuestiones regulatorias.
Entre otros aspectos, Paramount reafirmó que pagaría los $2.8 mil millones que WBD tendría que desembolsar para cancelar su acuerdo de fusión con Netflix, así como eliminar los posibles costos de financiamiento de $1.5 mil millones asociados con la oferta de canje de deuda de WBD. También se acordó que Paramount contribuiría con financiamiento adicional necesario para apoyar el certificado de solvencia requerido por los bancos prestamistas de PSKY.
El contrato con Netflix, que incluye la adquisición de Warner Bros. y HBO Max, está valorado en casi $83 mil millones. En comparación, la oferta de Paramount asciende a $108 mil millones en efectivo por la totalidad de WBD, incluyendo sus canales de cable lineales. Con el incremento de $1 en el precio por acción, la nueva propuesta de Paramount alcanza un total estimado de $111 mil millones, considerando los $33 mil millones en deudas que WBD enfrenta.
A pesar de estas propuestas, el acuerdo actual con Netflix sigue vigente, y el consejo de WBD continúa recomendando la aprobación de ese acuerdo, que se someterá a votación el 20 de marzo. Es importante señalar que no hay garantía de que el consejo encuentre la transacción de Paramount como superior al acuerdo con Netflix, ni de que surja algún tipo de acuerdo definitivo en futuras discusiones.
En la actualidad, bajo el acuerdo con Netflix, se contempla la compra de los estudios y negocios de streaming de Warner Bros. a $27.75 por acción, mientras que los accionistas de WBD retendrán participación en Discovery Global, la entidad propuesta que albergará CNN, TBS y otras cadenas lineales.
Un analista ha señalado que si Netflix decide elevar su oferta por encima de $30 por acción, podría dificultar el cálculo de beneficios futuros, considerando la deuda incremental y los posibles recortes necesarios en gastos de programación. La expectativa es que, si Paramount adopta un enfoque menos agresivo, Netflix podría igualar su oferta de manera moderada.
En un giro inesperado, Donald Trump, mientras se distanciaba de la revisión del pacto Netflix-WB, se convierte en un factor impredecible en la negociación, especialmente en un ambiente que ya enfrenta un escrutinio intensificado por las autoridades antimonopolio.
Por otro lado, el Departamento de Justicia ha ampliado su revisión del acuerdo propuesto entre Netflix y Warner Bros. para investigar si la combinación de las dos entidades podría violar las leyes antimonopolio. Netflix ha defendido su posición, argumentando que no posee poder de monopolio en el mercado actual.
En conclusión, la batalla por la adquisición de Warner Bros. Discovery continúa, manteniendo a la industria de entretenimiento en un estado de expectativa y vigilancia. La próxima votación y las decisiones subsiguientes darán forma a un panorama que puede reconfigurar el sector tal como lo conocemos.
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