Zepto: Crecimiento veloz, pérdidas amplias y dudas sobre valor.

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El destacado startup indio de comercio rápido, Zepto, ha dado a conocer su intención de lanzar una oferta pública inicial (IPO) que podría alcanzar una valoración de aproximadamente $1,000 millones, posicionándose así para incursionar en los mercados públicos, como una de las apuestas más significativas de Y Combinator fuera de Estados Unidos.

La reciente presentación regulatoria ofrece un vistazo valioso sobre cómo Zepto, considerada una de las startups más observadas en India, planea mantener su acelerado crecimiento tras la salida a bolsa. En el año fiscal 2026, los ingresos por publicidad del startup crecieron más de un 151% interanual, alcanzando los ₹16.4 mil millones (aproximadamente $171 millones), superando al mismo tiempo un aumento del 104% en los ingresos operativos, que llegaron a ₹115.5 mil millones (cerca de $2.4 mil millones).

Aunque las entregas de comestibles siguen siendo el núcleo del negocio de Zepto, el rápido desarrollo de su división publicitaria indica un cambio significativo en su modelo de ingresos, asemejándose a la estrategia adoptada por Amazon, que ha transformado su mercado en una de las plataformas publicitarias más rentables del mundo al ofrecer visibilidad a los comerciantes competidores en su plataforma.

Fundada en 2021 por los estudiantes de Stanford, Aadit Palicha y Kaivalya Vohra, Zepto ha emergido como uno de los startups de mayor crecimiento en India, enfrentándose a competidores como Blinkit, de Zomato, y la plataforma Instamart de Swiggy en el reñido sector del comercio rápido. En los últimos meses, empresas como Amazon y Flipkart, respaldada por Walmart, han intensificado sus esfuerzos en este mercado.

A pesar de la competitividad del sector, Zepto ha continuado aumentando su base de clientes y pedidos a un ritmo vertiginoso. En el año fiscal 2026, la startup procesó más de 640 millones de pedidos, casi el doble que el año anterior, y la cantidad de usuarios transaccionantes anuales se elevó a casi 48 millones. Este crecimiento se ha sostenido a través de una expansión que llevó su red a contar con 1,139 tiendas, reflejando una creciente demanda que acompaña su crecimiento.

Sin embargo, este crecimiento viene con un precio. Zepto aún reporta pérdidas, con un déficit neto de ₹59.1 mil millones (cerca de $617.36 millones) en el año fiscal 2026, en comparación con ₹47.0 mil millones (aproximadamente $492.45 millones) el año anterior. En su documento de presentación, la startup reconoció que podría seguir incurriendo en pérdidas y que no necesariamente podrá mantener sus históricas tasas de crecimiento, un aviso estándar que subraya la tensión que enfrentan las compañías respaldadas por capital de riesgo al buscar inversionistas en los mercados públicos antes de alcanzar la rentabilidad.

Zepto tiene planes para recaudar hasta ₹80.1 mil millones (cerca de $837.41 millones) mediante una emisión de acciones, que también incluirá una oferta de venta de hasta 113.5 millones de acciones por parte de inversores existentes como Nexus Venture Partners, Contrary y Razor Ventures. El tamaño final de esta venta dependerá del precio final de la oferta. Además, la compañía ha indicado que podría reunir hasta ₹16.02 mil millones (aproximadamente $167 millones) mediante una colocación previa a la IPO.

El listado promete ser un evento muy observado para algunos de los primeros financiadores de Zepto. En su última ronda de financiamiento, en octubre, la startup fue valorada en $7 mil millones y cuenta con inversores como Y Combinator, Lachy Groom y Lightspeed. Diversos accionistas destacados, incluyendo fondos vinculados a Y Combinator y Lightspeed, han decidido no participar en la oferta de venta, optando en su lugar por mantener sus participaciones mientras la empresa se prepara para su debut en el mercado. Sin embargo, es importante destacar que la valoración del mercado público de Zepto sigue siendo incierta, y algunos fondos mutuos y oficinas familiares que revisaron la empresa antes de la IPO han indicado valoraciones notablemente inferiores a las de su última ronda de financiación.

Por otro lado, los fundadores de Zepto han recibido citaciones de la agencia de prevención de lavado de dinero de India, la Dirección de Ejecución, en abril, solicitando información relacionada con inversiones extranjeras y la estructura accionarial de la compañía, así como otros aspectos sujetos a las leyes de cambio en el país. Los fundadores comparecieron y proporcionaron la información solicitada, aunque Zepto ha advertido que no puede descartar futuras consultas o investigaciones.

La propuesta de listado representa la culminación de un esfuerzo de años para preparar a la startup para su debut en el mercado nacional. El año pasado, Zepto trasladó su sede legal de Singapur a India, sumándose a un creciente número de startups que reestructuran sus compañías de holding a medida que los mercados públicos locales se vuelven cada vez más atractivos para las cotizaciones tecnológicas.

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