Bajos intereses y refinanciamiento aumentarán deuda

Los 15 principales emisores de bonos en la Bolsa Mexicana de Valores, excluyendo a Petróleos Mexicanos (Pemex), se enfrentan a un considerable desafío financiero: vencimientos de certificados que suman 375,000 millones de pesos para lo que queda de 2025 y todo 2026, según un informe de Moody’s Local. La situación plantea la necesidad de que estas entidades busquen alternativas para refinanciar sus pasivos, algo que podría incluir la emisión de certificados bursátiles de largo plazo.

Entre estos emisores destacan la Comisión Federal de Electricidad (CFE), Pemex, Bimbo, GAP, América Móvil, Fibra UNO, KOF, Arca Continental, Elektra y Orbia, que en conjunto representan el 48% de las colocaciones en el mercado. En contraste, el resto de las compañías abarca el 52% de las emisiones realizadas.

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Un análisis adicional de Francisco Romano Smith, director de Mercados de Deuda de Actinver Casa de Bolsa, revela que la actividad de emisiones ha mostrado una reducción significativa en el primer trimestre de este año, con un 40% menos de colocaciones en comparación con el mismo período del año pasado. Este descenso se debe, en parte, a la anticipación de elecciones en Estados Unidos y México, aunque se espera que las colocaciones se recuperen en el segundo semestre.

Asimismo, Moody’s Local observa que la reciente disminución de las tasas de interés podría beneficiar al mercado de bonos corporativos de largo plazo, impulsando el dinamismo que estas empresas requieren para financiarse. Sin embargo, las decisiones de emisión de los grandes emisores dependen más de sus necesidades a largo plazo y del sector en el que operan, que de la influencia de las tasas de corto plazo establecidas por el Banco de México.

Mirando hacia el futuro, la calificadora también pronostica un resurgimiento de las necesidades de infraestructura que podría implicar proyectos en colaboración con el sector privado y el gobierno federal. Estos planes incluyen la construcción y ampliación de tramos de la red carretera nacional, terminales portuarias, aeropuerto y obras de abastecimiento de agua, lo cual podría dinamizar aún más el mercado.

Por su parte, la banca comercial, gracias a su sólido financiamiento vía depósitos, no está tan sujeta a las tensiones del financiamiento bursátil. Sin embargo, se prevé que la banca de desarrollo necesite acceder a los mercados a finales de 2025, siendo Banobras el principal emisor en este segmento, con emisiones que representan 23% del total.

Moody’s también anticipa que Banobras, Nacional Financiera y la Sociedad Nacional de Crédito jugarán roles claves en los próximos meses, al tiempo que la demanda de financiamiento entre sociedades financieras populares (sofipos) se fortalece con la entrada de nuevas opciones digitales.

El análisis subraya la creciente participación de las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) en el mercado, que gestionan más de 7 billones de pesos en recursos de trabajadores. Aunque las Afores se centran en inversiones de gran escala, otros participantes del mercado, como fondos de inversión y aseguradoras, están activos en emisiones de menor tamaño.

Finalmente, en tiempos de volatilidad, los inversores tienden a buscar la calidad, optando por empresas con calificaciones de grado de inversión, lo que las vuelve especialmente atractivas en condiciones inciertas. El contexto para las pequeñas y medianas empresas (Pymes) también parece favorable, dado que la nueva Ley del Mercado de Valores podría abrir nuevas vías de financiamiento.

Esta información, publicada el 27 de julio de 2025, refleja un momento clave en el mercado de deuda en México y ofrece perspectivas sobre el futuro de la financiación empresarial en el país.

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