¿Trump representa un riesgo para la Fed?

La inflación subyacente en Estados Unidos, que excluye los precios volátiles de energía y alimentos, ha comenzado a mostrar un repunte significativo. En este contexto, el presidente Trump ha intensificado sus críticas hacia el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

La narrativa en su administración parece centrarse en cuestionar el desempeño de la Fed y buscar justificaciones para la posible destitución de Powell. Sin embargo, es fundamental entender que, legalmente, es muy difícil que el presidente pueda llevar a cabo tal despido, a pesar de las constantes declaraciones en su contra. Estas críticas suelen ser personalizadas y exageradas, lo cual no es inusual en la política de Trump, quien está presionado por sus seguidores dentro del gobierno.

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Entre las razones esgrimidas para justificar la salida de Powell, se destaca una supuesta “mala administración” en la rehabilitación del edificio de la Fed. Es irónico que durante el primer periodo de Trump se haya firmado una orden para preservar edificios gubernamentales con acabados lujosos, lo que añade complejidad a la crítica.

La información reciente sobre la inflación es clara: en julio, la inflación al consumidor alcanzó un 2.7% anual, mientras que la parte subyacente subió al 3.1%. A pesar de que estos resultados eran esperados, resulta evidente que hay presión en el sector de mercancías, especialmente debido a los efectos de las tarifas arancelarias. La inflación mensual en esta área ha ido en aumento, pasando de -0.1% en los primeros tres meses del año a un considerable 1.2% en julio.

Por otro lado, la economía estadounidense enfrenta un aparente freno, evidenciado por una notable contracción en la creación de empleos en meses recientes, lo que ha llevado a una revisión de las cifras de empleo publicadas. La Reserva Federal tiene un mandato dual: preservar el poder adquisitivo y el nivel de empleo, lo que complica las decisiones en un contexto de posible estanflación —menor crecimiento y mayor inflación—.

En los próximos meses, es probable que se vean propuestas del presidente Trump al Congreso para nuevos miembros en el Comité de Mercados Abiertos, encargado de decidir la política monetaria. El período de Powell al frente de la Fed concluirá en mayo próximo, lo que añade presión a la situación, siendo crucial para la independencia del banco central en el contexto actual.

Cualquier intento de socavar esta independencia podría resultar en un aumento de los costos financieros para el gobierno, afectando su capacidad de financiamiento. Aunque el clima de presión contra Powell podría continuar, es probable que no se materialice en su despido, ya que él defiende el legalismo y la independencia de la Fed.

En resumen, se anticipa un ambiente de tensión y disidencias dentro del FOMC, aunque estas no perturbarán significativamente la trayectoria de las tasas de interés en el corto plazo, a menos que la inflación cambie de dirección. Si, como afirma Trump, la economía va bien, debería reducirse la razón para exigir tasas de interés más bajas.

La información presentada aquí corresponde a la fecha de publicación original y es relevante para el análisis económico del momento.

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