Paramount mejora su oferta de 108,000 millones a Warner.

Paramount Skydance ha realizado una significativa revisión de su oferta pública de adquisición (OPA) sobre Warner Bros. Discovery (WBD), comprometida con un monto de aproximadamente 108,000 millones de dólares. Esta mejora incluye la implementación de una tarifa de demora (‘ticking fee’), que garantizaría un pago adicional según el tiempo que tome el cierre de la transacción, así como una comisión de rescisión que cubriría el costo asociado a la posible ruptura del acuerdo de fusión existente con Netflix.

David Ellison, presidente y CEO de Paramount, destacó estas modificaciones como “mejoras significativas” que añaden certeza a los accionistas. La propuesta revisada presenta una oferta de 30 dólares por acción, completamente en efectivo, subrayando el firme compromiso de Paramount por ofrecer el valor correspondiente a los accionistas de WBD.

Un punto relevante de esta nueva oferta es la inclusión de una comisión adicional de 0.25 dólares por acción trimestral para los accionistas de WBD, que comenzaría a aplicarse a partir del 1 de enero de 2027. Esto podría representar un aumento de 650 millones de dólares por trimestre, reflejando la confianza de Paramount en lograr la aprobación antimonopolio para la fusió.

En su búsqueda de lograr las aprobaciones regulatorias necesarias, Paramount ha hecho avances significativos, habiendo cumplido en gran medida con la “segunda solicitud” de información del Departamento de Justicia de EE. UU., además de recibir ya la autorización de inversión extranjera en Alemania. La colaboración con las autoridades antimonopolio continúa en un marco constructivo.

Paramount también se ha comprometido a reembolsar a WBD el potencial costo financiero de 1,500 millones de dólares asociado a su oferta de canje de deuda, garantizando que la transacción propuesta no perjudique a los tenedores de bonos ni a WBD en caso de no concretarse. De igual manera, se financiará de forma independiente la comisión de rescisión de 2,800 millones de dólares que WBD debería a Netflix si se rompe el acuerdo con esta plataforma, asegurando que no haya pérdida de valor para los accionistas de WBD.

Con un paquete financiero total de 43,600 millones de dólares en compromisos de capital de la familia Ellison y RedBird Capital Partners, además de 54,000 millones de dólares en compromisos de deuda de entidades como Bank of America, Citigroup y Apollo, Paramount reafirma que esta oferta revisada representa una opción más atractiva que los 27.75 dólares por acción en la transacción con Netflix.

Paramount considera que la escisión de Discovery Global tiene un valor “insignificante”, debido a la deuda de aproximadamente 17,000 millones de dólares que planea asignar a dicho negocio. Según la compañía, este nivel de deuda resulta insostenible para un negocio de canales de cable, que anticipa una caída del Ebitda del 22% entre 2026 y 2027, evidenciando la declinación del sector.

Finalmente, Paramount señala que, de concretarse la adquisición, se espera que parte de esta deuda se reubique en el negocio de Estudios y Streaming, lo que podría desencadenar un ‘mecanismo de ajuste de deuda’ que afectaría la contraprestación de efectivo para los accionistas de WBD, un factor a considerar en el análisis de la situación actual.

Esta revisión estratégica sin duda añade un nuevo capítulo en una saga empresarial que seguirá evolucionando en los próximos meses. La fase de negociación y las decisiones regulatorias serán clave para determinar el futuro tanto de Paramount como de Warner Bros. Discovery.

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