Fitch mantiene calificación de México y alerta sobre retos fiscales y lento crecimiento.

La calificación crediticia de México se mantiene en “BBB-” con perspectiva estable, según la reciente evaluación de Fitch Ratings. Sin embargo, la agencia ha señalado preocupaciones sobre el crecimiento moderado del país y los desafíos fiscales en los que se encuentra inmersa Petróleos Mexicanos (Pemex), conocida como la petrolera más endeudada del mundo.

A pesar de un marco de política macroeconómica considerado prudente y unas finanzas sólidas derivadas de una economía amplia y diversificada, Fitch advierte que el crecimiento sostenido de México presenta limitaciones. En el contexto de indicadores de gobernanza débiles y una recaudación impositiva baja, la agencia recalca que la trayectoria fiscal es un aspecto crucial a vigilar. Los desafíos se amplían debido a una rigidez presupuestaria y los pasivos contingentes relacionados con Pemex, cuya situación financiera ha requerido constantes apoyos gubernamentales, alcanzando casi 800,000 millones de pesos en 2022.

La proyección de crecimiento para México, que el año pasado fue apenas del 0.8% y para este año se espera que varíe entre 1.8% y 2.8%, enfrenta escepticismo por parte de analistas. Fitch, por su parte, estima que el crecimiento será del 1.7%, impulsado en parte por los efectos positivos de la Copa Mundial de Fútbol que tendrá lugar en México, Canadá y Estados Unidos. Sin embargo, los datos económicos recientes han sido irregulares y sugieren que la recuperación aún no es sólida, un hecho que podría verse afectado por la incertidumbre en relación al Tratado México-Estados Unidos-Canadá (T-MEC).

La situación fiscal se vuelve crítica, ya que el 2026 será el segundo año consecutivo en que la administración actual intente consolidar las finanzas después de heredar un déficit histórico. El año pasado, el déficit se redujo del 5.8% al 4.9% del Producto Interno Bruto (PIB), aunque la meta establecida de 4.1% no se cumplió, en gran parte por el apoyo continuo a Pemex. Para este año, el gobierno espera alcanzar un déficit del 4.1% e incluso una meta del 3.5% para 2027.

El gasto operativo ha llegado a un límite práctico, complicando aún más las expectativas de consolidación fiscal. Aunque los esfuerzos en la administración tributaria están dando sus frutos, es posible que una consolidación significativa dependa de un crecimiento económico más robusto o de una reforma tributaria a la que las autoridades han mostrado resistencia.

Reconociendo el entorno de inflación, Fitch también observó que el Banco de México ha continuado recortando tasas de interés a pesar de los repuntes en los precios al consumidor, lo que introduce incertidumbre sobre su capacidad para cumplir con la meta inflacionaria.

Los desafíos son complejos y se entrelazan con las condiciones del mercado energético y las expectativas de inversión. Pemex, además de buscar nuevas empresas conjuntas en el sector, enfrenta problemas operativos que pueden obstaculizar su capacidad de estabilizar la producción, colisionando con los intereses y preocupaciones del sector privado.

Con estos elementos en juego, el panorama económico de México exige atención cuidadosa y estrategias efectivas para facilitar un crecimiento sostenido y superar las limitaciones que afectan sus finanzas y su desarrollo a largo plazo.

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