La desigualdad financiera verde mundial se amplía

LONDRES – La reciente decisión de la administración del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de revocar la “declaración de peligro” emitida por la Agencia de Protección Ambiental (EPA) ha desatado una serie de críticas. Este reconocimiento formal, fundamentado en evidencia, subraya que las emisiones de gases de efecto invernadero constituyen una amenaza para la salud pública. Aunque el cambio pueda parecer sutil, sus repercusiones son profundas. Desde 2009, esta declaración ha sido un pilar en la formulación de políticas climáticas tanto en la EPA como en otras agencias gubernamentales.

Para el ámbito financiero, las implicaciones son más significativas de lo que podría parecer a primera vista. Si bien esta revocación no altera directamente las políticas de la Reserva Federal de Estados Unidos, podría mitigar provisoriamente las presiones de costos en industrias con altas emisiones, lo que, a su vez, podría contribuir a una reducción leve de la inflación.

Además, la eliminación de esta declaración podría provocar que la Reserva Federal adopte un enfoque más cauteloso al evaluar cómo el cambio climático influye en la economía y el sistema financiero. Si bien el presidente de la Fed, Jerome Powell, no es visto como un líder dentro del ámbito climático entre los bancos centrales, es importante destacar que los reguladores de la Fed han incorporado factores climáticos en sus pruebas de estrés bancario. Esta tendencia podría verse alterada, especialmente con la posible llegada de Kevin Warsh, un candidato de Trump que ha criticado abiertamente lo que él denomina la expansión excesiva de la misión de la Reserva.

Warsh ha descrito la incorporación de cuestiones climáticas en las evaluaciones de estabilidad financiera como “contrabando”, sugiriendo que los banqueros centrales deben mantenerse al margen. La Reserva Federal actualmente ocupa el puesto 17 de 20 en el análisis de Green Central Banking, y bajo la dirección de Warsh, podría caer aún más en esta clasificación.

Por contra, la situación en Europa es notablemente distinta. En febrero, el Banco Central Europeo (BCE) impuso una multa a Crédit Agricole por no cumplir con una normativa climática, obligándolo a pagar 7.5 millones de euros. A pesar de que Crédit Agricole puede soportar esta multa, otros bancos europeos han tomado nota de este precedente.

El BCE ha integrado de manera firme los riesgos climáticos en sus objetivos de política monetaria y estabilidad financiera, reafirmando su compromiso con los objetivos de reducción de emisiones del Acuerdo de París. Esto ha llevado al BCE a ocupar un lugar destacado en la clasificación de instituciones bancarias verdes, beneficiándose de la contribución de Francia, Alemania e Italia, que tienen un impacto significativo en la posición global del Eurosistema.

La brecha transatlántica en enfoques financieros sigue ampliándose. A corto plazo, las instituciones financieras en Estados Unidos podrían beneficiarse, ya que los bancos europeos enfrentan mayores costos de cumplimiento. Las pruebas de estrés climático son complicadas y requieren tiempo, dado que los bancos deben evaluar no solo sus propias emisiones, sino también las vinculadas a los proyectos a los que otorgan préstamos.

Mientras que los bancos estadounidenses podrían enfrentar requisitos mucho menos estrictos, lo que les otorga una ventaja competitiva sobre sus homólogos europeos, estos últimos están desarrollando experiencia en el sector de energías renovables al alejarse de los combustibles fósiles. Esto podría resultar en un cambio de paradigma que beneficie a largo plazo a las instituciones que se adapten más rápidamente a las exigencias de un mundo en transformación.

Las proyecciones a largo plazo son inciertas. Los defensores del enfoque europeo argumentan que un sector financiero que considera seriamente el cambio climático será más resiliente y sostenible a medida que las instituciones bancarias y de seguros se preparen para los efectos del calentamiento global. Mientras tanto, los bancos estadounidenses podrían verse enfrentados a activos obsoletos en caso de que las industrias de combustibles fósiles se vean restringidas en su capacidad de operación futura.

Con el Banco Popular de China implementando subsidios a tasas de interés para préstamos a sectores verdes, también se evidencia un movimiento hacia un modelo financiero más alineado con la sostenibilidad. Esto lo coloca en una posición favorable dentro de las clasificaciones climáticas, superando al Banco de Inglaterra en esta área.

La continua divergencia en los marcos de política de los bancos centrales plantea desafíos significativos. Un entorno de múltiples velocidades en el que los estándares varían significativamente podría complicar la cooperación y la competencia en el futuro, en un contexto donde el calentamiento global es una preocupación creciente.

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