La tasa de fondeo interbancaria se perfila para finalizar el año 2025 entre el 7.25% y el 7.75%, según el análisis de diversas instituciones financieras, entre ellas Goldman Sachs, Finamex, Skandia, Pantheon Macroeconomics y Valores Mexicanos Casa de Bolsa (Valmex). Este pronóstico toma relevancia tras el reciente recorte de la tasa, que ha quedado en 8.50%, estableciendo un diferencial con el Tesoro de Estados Unidos de 400 puntos base. Esto sugiere una posible tendencia hacia un cierre más estrecho de dicho diferencial, tal como destaca Víctor Gómez Ayala, economista jefe de Finamex.
Jaime Álvarez, vicepresidente de inversiones en Skandia, añade que este diferencial representa un atractivo para los inversionistas en un entorno de incertidumbre. Además, el tipo de cambio continúa mostrando un efecto moderado en la inflación, lo cual parece ser considerado un factor de bajo riesgo por parte de la Junta, posibilitando así una continuación en el ciclo de reducciones de tasas.
Gómez Ayala prevé que la tendencia de recortes se mantenga, anticipando que la tasa podría culminar en 7.75%. Este movimiento implica que la política monetaria podría llegar a un estado neutral, aunque todavía con un enfoque restrictivo. Según los cinco analistas consultados, se espera un recorte de 50 puntos base en la decisión programada para el 26 de junio.
Alfredo Coutiño, director para América Latina de Moody’s Analytics, resalta que este consenso en el mercado no debería sorprender, dado que Banco de México actualmente guía expectativas más que simplemente atender demandas de los agentes del mercado.
Por otro lado, el economista de Goldman Sachs, Alberto Ramos, y su homólogo en Valmex, Gerónimo Ugarte Bedwell, coinciden en que la flexibilización de las tasas podría profundizarse, cuyo destino final podría ser un 7.25% y un 7.50% respectivamente. Esta disminución en las tasas sería capaz de mitigar presiones inflacionarias en medio de una expectativa de debilidad económica.
A pesar de una reciente alza en la inflación subyacente, el enfoque de la Junta ha sido resaltar que esta ha permanecido por debajo del 4% durante ocho meses. Esto ha llevado a pronosticar recortes adicionales en las próximas reuniones, totalizando hasta 125 puntos base.
En cuanto al papel que juega el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos, Jonathan Heath, subgobernador del Banco de México, ha indicado que esta variable es fundamental en las decisiones del banco central. Sin embargo, su peso en las decisiones inmediatas del banco se considera cercano a cero, pero se espera que gane relevancia en la segunda mitad del año.
Esta información, que proviene de proyecciones realizadas hasta mayo de 2025, establece un panorama interesante sobre la política monetaria en México, su implicancia en la economía y la atracción de inversionistas en medio de un contexto global incierto.
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