El Tesoro argentino libera pesos tras licitación de deuda

El Tesoro argentino realizó una licitación de deuda en la que renovó el 84% de los vencimientos efectivos e inyectó aproximadamente 1,7 billones de pesos al mercado, según coinciden analistas y fuentes oficiales, tras una semana marcada por tensiones en las tasas de interés debido a la escasez de liquidez.^1, 2

Si bien la Secretaría de Finanzas informó un rollover de 103,07% al comparar la colocación con los vencimientos asociados a la fecha de liquidación, los pagos de los bonos TX26 y TX28 realizados el mismo día redujeron el rollover efectivo y generaron una expansión monetaria relevante.^1, 2

Resultados de la licitación y liberación de pesos

En la licitación, el Ministerio de Economía colocó 8,87 billones de pesos en deuda y recibió ofertas por 11,6 billones, adjudicando menos de los 10,6 billones que vencían si se consideran los pagos de los bonos TX26 y TX28 efectuados el miércoles.^1, 2 Por primera vez desde agosto, la operación resultó expansiva, liberando aproximadamente 1,7 billones de pesos al mercado, según informes de analistas financieros.^1, 2

La Secretaría de Finanzas aclaró que el rollover del 103,07% fue calculado sin incluir los vencimientos de los TX26 y TX28, ya que estos pagos no estaban calzados con la fecha de liquidación de la licitación.² Sin embargo, al incorporar estos pagos, el rollover efectivo se reduce al 84%, lo que implica una inyección de liquidez significativa en el sistema financiero.^1, 2

Instrumentos más demandados y plazos de colocación

La mayor parte de la demanda se concentró en el nuevo bono BONTAM con vencimiento en abril de 2027, que representó el 40% del monto colocado y cerró a una tasa TAMAR +2,5%.^1, 2 Los dos instrumentos a tasa fija, S29E7 y T30J7, aportaron conjuntamente otro 40% de las adjudicaciones.^1, 2

En contraste, casi no hubo demanda por el BONCER TZX28, el único instrumento ofrecido con vencimiento posterior a las elecciones del año siguiente.^1, 2 El plazo promedio de colocación fue de 163 días, sensiblemente por debajo de los 355 días registrados en la licitación previa, debido a la baja colocación del TZX28.^1, 2

Tensiones recientes en el mercado argentino

La decisión de liberar pesos se tomó después de que la semana previa se registraran señales de tensión en el mercado argentino, con un fuerte incremento de las tasas de corto plazo y de operaciones REPO debido a la ajustada liquidez.¹

Analistas señalaron que el Tesoro debió pagar 100 puntos básicos adicionales sobre los dos instrumentos a tasa fija, mientras que el resto de los instrumentos se mantuvieron en niveles similares al mercado secundario.^1, 2

Versiones de los hechos

• El porcentaje de rollover informado: El Tesoro informó un rollover de 103,07%, pero el efectivo fue del 84% al considerar los pagos de TX26 y TX28¹; El Ministerio de Economía reportó un rollover de 103,07% sin los pagos de TX26 y TX28; incluyendo estos, el rollover efectivo baja al 84%².

Fuentes

Texto elaborado por la Redacción de Columna Digital. Para ofrecer una visión equilibrada, contrastamos la información de estas otras fuentes:

1. Bloomberg Línea ↩
2. Infobae ↩

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