Desafíos económicos en EE. UU.: grave preocupación

En los últimos días, la postura de Estados Unidos frente al comercio global ha experimentado un cambio notable, con un enfoque menos agresivo en su proteccionismo comercial. Los aranceles que fueron anunciados el 2 de abril, en una jornada conocida como el “Día de la Liberación”, han sido suspendidos durante 90 días. En lugar de ello, se establecerá una tarifa reducida del 10 por ciento para el resto del mundo. En cuanto a las tarifas de importación desde China, estas han sido disminuidas drásticamente, bajando del 145 por ciento a un “simple” 30 por ciento. Una de las medidas más relevantes para México es que los aranceles no serán acumulativos. Por ejemplo, anteriormente, un automóvil mexicano exportado fuera del T-MEC se enfrentaba a un arancel del 50 por ciento. Ahora, ese porcentaje se ha reducido a un 25 por ciento.

La reacción de los mercados ha sido favorable. De hecho, los índices bursátiles han regresado a niveles previos al "Día de la Liberación". Las caídas significativas en los índices antes de esta pausa se debieron, en parte, a la preocupación por las repercusiones de un proteccionismo tan severo, que podría obstaculizar el crecimiento económico en Estados Unidos. Este tipo de medidas puede provocar un desvío de capital desde áreas productivas hacia sectores menos eficientes, afectando tanto los precios como el consumo, así como las tasas de interés. Además, hubo inquietud por la forma poco convencional en que se calcularon los “aranceles recíprocos”, que no se basaron en criterios económicos lógicos, lo que puso en tela de juicio la capacidad técnica de los responsables de estas decisiones.

A pesar de que la situación actual es menos desfavorable que lo anunciado previamente, el alto nivel de proteccionismo en Estados Unidos sigue siendo preocupante, marcando el nivel más elevado desde 1934. Según el Budget Lab de la Universidad de Yale, la tarifa promedio ponderada actual se sitúa en un 18 por ciento, lo que puede tener efectos adversos sobre el crecimiento y la inflación.

Además, una preocupante incertidumbre acecha a la economía, sobre todo durante estos 90 días de pausa. Las negociaciones individuales con cada país generan expectativas inciertas para el futuro. Resulta complicado que las empresas tomen decisiones importantes de inversión en este clima de inestabilidad. Entre tanto, el secretario del Tesoro ha apuntado que los nuevos aranceles a China son un “piso”, dejando entrever que podrían aumentar en el futuro.

En paralelo a la política comercial, también surgen preocupaciones en el ámbito fiscal. La propuesta del Partido Republicano, que busca ser aprobada y es conocida como la “big, beautiful tax bill”, indica que durante los próximos años el déficit fiscal de Estados Unidos se mantendrá en niveles entre el 6 por ciento y el 7 por ciento del PIB. Esta situación, comenzada con Biden y continuada por Trump, resulta inusual para períodos de paz, lo que anticipa un aumento considerable en la deuda y, por ende, en las tasas de interés que el gobierno estadounidense tendrá que afrontar. Actualmente, los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años han alcanzado un 4.6 por ciento, cifras que no se veían desde hace 25 años. Recientemente, la calificadora Moody’s ha retirado la calificación de triple A de la deuda soberana estadounidense, siguiendo los pasos de Fitch y S&P en años anteriores.

La confluencia de una política comercial restrictiva y un perfil fiscal desmedido puede generar una trayectoria de crecimiento problemática para Estados Unidos, así como desestabilizar los mercados financieros, especialmente si la confianza en los bonos del Tesoro y en el dólar continúa deteriorándose. Sin lugar a dudas, se requiere un monitoreo atento y una acción cautelosa en estos tiempos inciertos.

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