En julio, inflación subyacente bajó seis meses.

La inflación general en México mostró una notable desaceleración en el mes de julio, alcanzando un 3.12%, el nivel más bajo registrado desde mayo de 2020, y acumulando así cuatro meses consecutivos de descenso. Este panorama indica que la inflación subyacente ya se sitúa dentro del rango objetivo del Banco de México, que es del 3% más menos un punto porcentual.

Según el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), el aumento mensual en julio fue de apenas un 0.03%, marcando el incremento más bajo para ese mes desde 2013. Para poner esto en perspectiva, en junio la inflación general anual se ubicó en 3.37%. Con los datos de julio, el país ha permanecido tres meses consecutivos dentro del objetivo establecido por Banxico.

Es importante destacar que la inflación subyacente —aquella que excluye los precios más volátiles— se encontró en un 3.95% anual, continuando así su tendencia a la baja por sexto mes. En términos de aumento mensual, esta se fijó en 0.23%. Por su parte, la inflación no subyacente también moderó su crecimiento, cayendo a un 0.29% anual, el nivel más bajo desde julio de 2023, lo que representa un descenso significativo de 0.67% respecto a junio.

Alejandro Saldaña, economista en jefe de Banco Ve Por Más (BX+), atribuyó esta caída en la inflación general a caídas atípicamente bajas en los precios de los productos agropecuarios, así como a una ligera moderación en los costos energéticos. Los precios de productos como el jitomate y el chile poblano disminuyeron 29% y 16%, respectivamente, mientras que el gas doméstico LP tuvo una caída mensual del 1%, impactando considerablemente el índice general.

Los analistas de Grupo Financiero Base señalaron que la desaceleración de julio es evidencia de que la mejora en la inflación es en gran parte atribuible al componente no subyacente. Aunque la inflación subyacente también ha mostrado signos de reducción, aún se mantiene por encima del objetivo deseado. El sector de servicios, en particular, tiende a mostrar una resistencia a bajar, con una inflación anual de 4.36%, mientras que la inflación de mercancías fue del 3.52%, sustentando así la tendencia de desaceleración en la inflación subyacente.

Por otro lado, el economista en jefe de Valmex Casa de Bolsa, Gerónimo Ugarte Bedwell, observó que, aunque hay señales de convergencia hacia el objetivo del Banxico, esta mejora en los índices de inflación no proviene de un debilitamiento general de las presiones sobre precios. La inflación subyacente, aunque se ha aliviado, todavía avanza lentamente.

Expectativas sobre el futuro de la inflación son cautelosas. Aunque se han moderado las proyecciones para el cierre de 2026, con la anticipación de Banxico de presiones al alza en el 2027, la situación económica a nivel internacional y conflictos geopolíticos podrían incidir negativamente sobre los precios de la energía y, en consecuencia, sobre la inflación general. Asimismo, se destaca el posible fenómeno meteorológico de “El Niño”, que tiende a impactar los precios agropecuarios debido a variaciones en la oferta.

En medio de este contexto complicado, los analistas prevén que el Banco de México mantenga su tasa de interés en el actual 6.50% por lo que resta del 2026, en un intento por equilibrar los riesgos presentes en el horizonte económico. Ante la incertidumbre que persiste, el banco central adopta una postura cautelosa, considerando que la tasa vigente es clave para seguir en la senda de convergencia hacia el objetivo de inflación.

Esta situación resalta la complejidad del entorno económico en México, donde, si bien se observan signos de mejora, los desafíos permanecen latentes y requieren de un análisis continuo para prever los movimientos futuros del mercado.

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