A pesar de un entorno geopolítico cada vez más complejo y una guerra comercial que se intensificó con Estados Unidos en 2025, China logró alcanzar su objetivo de crecimiento del 5%. El producto interno bruto (PIB) del país alcanzó la impresionante cifra de 140.19 billones de yuanes, equivalente a 20.4 billones de dólares. Las fuentes de este crecimiento se distribuyeron en tres componentes claves de la demanda agregada: el consumo final aportó un 52%, la formación de capital un 15.3%, y las exportaciones netas un notable 32.7%.
Sin embargo, a pesar de este desempeño general, los datos revelan preocupaciones significativas sobre la estructura de la demanda agregada. El crecimiento del consumo, medido a través de las ventas minoristas de bienes, se limitó a un modesto 3.7% interanual. La inversión en activos fijos, un indicador crucial de la formación de capital, experimentó una caída del 3.8%, marcando el segundo nivel más bajo desde la década de 1980. En este contexto, la inversión en manufactura logró un leve aumento del 0.6%, pero fue insuficiente para compensar el colapso del 17.2% en la inversión inmobiliaria y la caída del 2.2% en la inversión en infraestructura, que representa la primera disminución anual desde que se llevan estadísticas.
En un giro inesperado, las exportaciones netas mantuvieron una fortaleza notable, manteniendo un superávit comercial de 8.5 billones de yuanes en 2025. Sin datos oficiales sobre su participación en el PIB a principios de 2025, se puede inferir que el crecimiento de estas exportaciones alcanzó tasas de dos dígitos.
Con un objetivo para 2026 fijado entre 4.5% y 5%, el gobierno chino se enfrenta al desafío de acelerar tanto el consumo como la inversión. La estrategia involucra aprovechar políticas anteriores que han mostrado cierta eficacia en estimular el consumo, como la emisión de bonos del Tesoro a largo plazo por 300,000 millones de yuanes y la exención de impuestos para la compra de vehículos de nueva energía. Además, se incrementó el gasto en prestaciones sociales, como pensiones.
Sin embargo, la preocupación principal es la caída continua de la inversión. Aunque la inversión en manufactura de alta tecnología ha crecido considerablemente, no logra compensar las pérdidas en el sector inmobiliario, que ha disminuido más del 10% durante tres años consecutivos. El gobierno ha implementado políticas como la compra de viviendas sin vender para intentar estabilizar este sector.
Particularmente alarmante es el descenso sin precedentes en la inversión en infraestructura, lo que representa un reto significativo para la economía china. Aunque el país ha realizado importantes avances en este ámbito, existe una necesidad urgente de modernizar las redes de transporte y energía, y construir nuevas infraestructuras para apoyar a una población que envejece rápidamente. Esta inversión se estimará en más de 5 billones de yuanes solo para la renovación de más de 700,000 kilómetros de tuberías urbanas en los próximos cinco años.
La estrategia del gobierno se centra en revitalizar la demanda interna y reducir la dependencia de la demanda externa, en línea con la política de “doble circulación”. Para afrontar esta cuestión, incrementar la inversión en infraestructura se presenta como la solución más efectiva y viable.
Aunque el consumo recibió un impulso, no logró estimular el crecimiento del PIB como se esperaba. La dependencia del consumo por parte de los hogares se basa en la percepción de ingresos permanentes. Si los ciudadanos no consideran que sus ingresos aumenten de manera sostenida, es poco probable que incrementen su gasto.
Este dilema desafía a las autoridades chinas: para crecer, se necesita un mayor consumo, pero este último depende de una economía en expansión. Aumentar la inversión en infraestructura, que es controlada por el gobierno, se presenta como una alternativa crucial, independiente de los niveles de ingresos actuales.
Por supuesto, se puede argumentar que el estímulo al consumo fue insuficiente. El paquete de medidas fue considerablemente menor que los estímulos desencadenados en Estados Unidos tras la pandemia de Covid-19. Sin embargo, aumentar la inversión en infraestructura minimiza el riesgo de presiones inflacionarias, ya que fomenta la capacidad de producción a largo plazo.
Actualmente, China se encuentra en una posición favorable, sin graves amenazas inflacionarias a la vista, aunque esto podría cambiar. Con un amplio margen fiscal a su disposición, se debería adoptar una política más expansiva, apoyada tanto por medidas fiscales como monetarias. Elevar el ratio de déficit presupuestario en comparación con el PIB permitiría financiar las inversiones necesarias para un crecimiento más equilibrado y sostenible en el futuro.
Gracias por leer Columna Digital, puedes seguirnos en Facebook, Twitter, Instagram o visitar nuestra página oficial. No olvides comentar sobre este articulo directamente en la parte inferior de esta página, tu comentario es muy importante para nuestra área de redacción y nuestros lectores.
