El presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, implementará un ajuste fiscal gradual durante su último mandato, según proyecciones de Oxford Economics, a pesar del escepticismo de los mercados sobre la capacidad del Gobierno para controlar la deuda pública y consolidar las cuentas nacionales1.
El proyecto de presupuesto para 2027 prevé una consolidación fiscal paulatina, con la meta oficial de alcanzar un superávit primario del 0,5% del PIB en el sector público no financiero, aunque la consultora británica prevé un déficit del 0,2%1.
Qué implica el ajuste fiscal de Lula
El ajuste fiscal anunciado por Lula da Silva busca encaminar las cuentas públicas de Brasil mediante una reducción gradual del gasto y un aumento de los ingresos1. El Gobierno apunta a desacelerar el crecimiento real del gasto primario, que según Oxford Economics aumentaría un promedio del 1,5% anual en términos reales entre 2027 y 2030, frente al 4,2% registrado entre 2022 y 20261.
Por el lado de los ingresos, se proyecta un crecimiento del 3% anual en el mismo periodo1. Sin embargo, más del 90% del gasto primario es obligatorio y está indexado al salario mínimo, la inflación o los ingresos del Gobierno, lo que limita la capacidad de recortar partidas de manera significativa1.
Limitaciones y riesgos del plan fiscal
La composición del presupuesto brasileño restringe las posibilidades de un ajuste más profundo, ya que la mayor parte del gasto está destinada a prestaciones previsionales y programas sociales, que representan una parte importante de las erogaciones1. Para 2027, el presupuesto prevé un aumento promedio del 12,4% en estos rubros1.
El ministro de Hacienda, Dario Durigan, anticipó que el Gobierno presentará modificaciones al proyecto de presupuesto para congelar partidas de gasto, aunque Oxford Economics considera que el impacto de esas medidas será limitado por el peso de las erogaciones obligatorias1. La consultora también advierte sobre el riesgo de que Lula impulse nuevas medidas populistas, pero señala que su margen de acción está restringido por un Congreso con mayor presencia de la derecha1.
Reacciones del mercado y perspectivas
Oxford Economics observa que los mercados han adoptado una postura pesimista sobre la capacidad del Gobierno brasileño para estabilizar la deuda pública, lo que se reflejó en la reciente venta de activos brasileños1. La consultora considera que la reversión de esta tendencia dependerá de la capacidad de Lula para demostrar un ajuste fiscal creíble y sostenible1.
El principal desafío para el presidente será convencer a los inversores de que puede implementar un ajuste fiscal que recupere la confianza en la economía brasileña1.
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Fuentes
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Datos basados en información reportada originalmente por Bloomberg Línea.
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