El Banco de México se encuentra en una encrucijada significativa en su ciclo de política monetaria. Según la más reciente encuesta de Citi, la mayoría de los analistas anticipan que el banco tomará una pausa en su serie de recortes de tasas de interés, reanudando esta trayectoria en mayo de 2026. De los 35 expertos consultados, 18 se inclinan por un primer recorte de 25 puntos base en el anuncio programado para mayo, marcando un notable aumento respecto a los 13 que contemplaban esta posibilidad en enero.
Sin embargo, las expectativas entre los analistas son diversas. Algunos, como Actinver, BBVA y Deloitte, prevén que la pausa se extenderá hasta junio, mientras que otros, como Signum Research y Oxford Economics, creen que la reducción podría hacer su reaparición en marzo. Hay también quienes consideran que el ciclo de recortes no se detendrá, con proyecciones que incluyen recortes incluso fuera de la agenda habitual.
Julio Ruiz, economista jefe de Citi para México, explicó que esta pausa permitirá a la Junta de Gobierno evaluar el impacto en la inflación de elementos como el aumento del IEPS, los aranceles y el incremento del salario mínimo. Citi, en línea con las expectativas de muchos analistas, ve mayo como el punto de partida para los próximos recortes, basándose en las declaraciones emitidas en las minutas de las reuniones previas.
En cuanto a la tasa terminal, la proyección es que se estabilizará en 6.50% al cierre del año, una estimación en la que coinciden 25 de los encuestados. No obstante, algunos analistas como Bank of America y Epicurus Investment consideran una tasa más baja, llegando incluso al 6% si se realizan múltiples recortes.
Respecto a la inflación, las perspectivas parecen sombrías. Los analistas no creen que el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) alcance la meta del 3% ni siquiera en 2027, con proyecciones de 4% para este año y 3.70% para el año siguiente. Citi espera que la inflación cierre el 2026 en 4.24%.
En términos de crecimiento económico, el consenso se mantiene en una expansión del PIB del 1.3% para el 2026, aunque esta cifra sigue siendo inferior a las expectativas del Fondo Monetario Internacional, que la sitúa en 1.5%, y del gobierno federal, que proyecta un 2.3%. De igual manera, se espera que el PIB permanezca en un modesto 0.4% para el 2025, según estimaciones que serán divulgadas por el Inegi el próximo 30 de enero.
A medida que el Banco de México navega este complejo panorama, la atención sobre sus decisiones y sus efectos en la economía nacional solo aumentará, sobre todo en un contexto de incertidumbre global.
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