Banxico no implementará expansión monetaria

A partir del 17 de agosto, el Banco de México implementará nuevas reglas para la compra de valores gubernamentales en el mercado secundario, según lo anunciado por el subgobernador Jonathan Heath. Este mecanismo se activará exclusivamente en situaciones de escasez de liquidez y complementará las herramientas existentes del banco central para proporcionar recursos al sistema financiero.

Heath subrayó que esta decisión no está relacionada con la inminente revisión del T-MEC, la política comercial de Estados Unidos ni con factores geopolíticos. La creación de esta herramienta responde a las limitaciones del mecanismo tradicional de créditos colateralizados, que ha vulnerado la capacidad de las instituciones para aportar las garantías necesarias como consecuencia del incremento en los volúmenes de financiamiento.

Es importante destacar que el Banco de México no llevará a cabo un programa de expansión cuantitativa similar a aquellas iniciativas implementadas por la Reserva Federal o el Banco Central Europeo, que buscan inundar el sistema financiero con liquidez y reducir las tasas de interés a largo plazo mediante la compra masiva de bonos gubernamentales. En contraste, el Banco de México solo podrá adquirir Cetes y Bondes F, que son instrumentos de corto plazo y están diseñados para abordar carencias temporales de liquidez, asegurando el correcto funcionamiento del mercado secundario.

Otro cambio significativo es la ampliación de contrapartes a través de las cuales Banxico puede adquirir activos. Diferente al anterior enfoque que limitaba estas transacciones a los bancos, ahora también podrán participar casas de bolsa, sociedades de inversión y Siefores, quienes podrán vender Cetes y Bondes F para obtener liquidez necesaria. Heath enfatizó que las compras no se realizarán directamente al gobierno federal, cumpliendo con los lineamientos establecidos en la Ley del Banco de México.

La modificación de la Circular 8/2026, divulgada el 15 de junio, aclara las reglas operativas para que los participantes en el mercado estén informados sobre cómo se llevarán a cabo las subastas. Esta medida, más que un cambio radical, normatiza un operatividad previamente existente, donde el Banco de México prestaba dinero a los bancos a cambio de colaterales. La necesidad de esta nueva herramienta surge de la dificultad que enfrentan algunas instituciones para conseguir las garantías necesarias en momentos de alta demanda de créditos.

El plan es permitir que la tasa de fondeo interbancaria se mantenga alineada con las metas establecidas por la Junta de Gobierno, aunque no se busca saturar el mercado con un exceso de liquidez. De esta manera, se espera que este nuevo mecanismo asegure la estabilidad y fluidez del sistema financiero.

Para ilustrar cómo funciona el mercado secundario, es el espacio donde los inversionistas intercambian valores gubernamentales ya emitidos. En ocasiones, los bancos enfrentan dificultades para presentar el colateral necesario, lo que puede generar estancamientos en el mercado. Con la Circular 8/2026, el Banco de México introduce la posibilidad de inyectar liquidez y sanear este tipo de bloqueos, siempre que se detecten episodios de escasez.

Cabe resaltar que en el tercer trimestre del año, la Secretaría de Hacienda y el Banco de México, junto con otros organismos, colocarán hasta 100,000 millones de pesos en deuda. A su vez, el Banco central contempla la adquisición de Cetes y Bondes F por el mismo monto en el mercado secundario, resultando en un ciclo que refuerza las condiciones de participación del sistema financiero.

Con esta nueva herramienta, el Banco de México se posiciona como un ente proactivo en la gestión de liquidez, garantizando que el flujo de capitales no se vuelva un obstáculo para el desarrollo económico del país.

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